非農(nóng)雖好無奈美元乏力，加息預(yù)期不敵避險情緒

2016年7月12日 12:15

上周五公布了美國6 月非農(nóng)數(shù)據(jù)， 新增就業(yè)人數(shù)達到28.7 萬，遠超預(yù)期的18 萬。28.7 萬相對3.8 萬(美國5 月的非農(nóng)數(shù)據(jù))固然有天淵之別，但是從市場的反應(yīng)來講，美元指數(shù)并沒有一飛沖天。反過來講，非美貨幣以及黃金紛紛走出一個先跌后反彈的走勢。筆者認為，這樣的走勢代表了市場并未單憑一個較強勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)就對7 月份美聯(lián)儲加息的概率產(chǎn)生改觀，與此同時市場還是被濃厚的避險情緒所籠罩。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，本月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后， 只是明顯提振了美國12 月份加息的概率， 從18%提升到25%。

上周除了非農(nóng)數(shù)據(jù)值得我們留意以外，在7 月5 號卡尼的講話以及7 月7 號美聯(lián)儲及歐聯(lián)儲的會議紀要，其實也驗證了剛剛提及的兩個論點。卡尼在7 月5 號的講話，有提及到英央行會下調(diào)逆周期緩沖資本率到0.0%， 并預(yù)計將維持到2017 年的6 月份，同時也提升了銀行借貸能力到1500 億英鎊. 以上都代表了英央行在本周7 月14 的利率決議之前， 已經(jīng)開始實行一些較為寬松的貨幣政策。在7 月7 號晚上，歐央行的會議聲明也重申了英國退歐可能對歐元區(qū)做成顯著不利的經(jīng)濟影響，同時已經(jīng)做好了準備利用所有的政策工具。英央行與歐央行無疑都表明了立場??他們現(xiàn)在面臨的情況，并不容許他們考慮加息或者是進行一些緊縮的措施，因此也提振了市場的避險情緒。

再細讀美聯(lián)儲在7 月7 號的會議紀要，筆者認為更是暗示了美聯(lián)儲內(nèi)部分化已經(jīng)逐漸加劇。從紀要的內(nèi)容上看，有一些委員反對推遲加息的步伐， 但是也有一些認為應(yīng)該等待勞動力市場的數(shù)據(jù)及英國公投結(jié)果。顯而易見，這樣意見的分化也代表著美聯(lián)儲在短期以內(nèi)（7 月份） 加息的可能性相對較低； 同時也為本年以內(nèi)還可不可以保持兩次的加息概率留下了懸念。但是筆者認為，可以通過以上的解讀，去解釋為何在非農(nóng)數(shù)據(jù)遠超預(yù)期的時候，黃金還可以延續(xù)它的漲勢。

上圖是歐元兌美元的日線級別K 線圖，布林線中軌為現(xiàn)在價格提供了阻力。相信本周7 月14 日英央行公布利率決議的時候，若發(fā)送出一個較為鴿派的信息，或者是意外下調(diào)利率，相信會對歐元/美元形成下行壓力。主要是考慮到在6 月30 日當天，卡尼講話曾提及到他自己覺得英央行可能會在夏季推出一些寬松的措施，該講話發(fā)表后除了導(dǎo)致英鎊兌美元的下跌，同時也拖累了歐元兌美元的表現(xiàn)。展望本周歐元/美元走勢，若英央行釋放溫和信號，則匯價有機會下行至6 月24 日的低位1.0910。

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作者：蘇煒杰

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